10月24日，A股三大股指均小幅收跌，沪指报收3280.26点 。北证50继续走出自力行情，收涨4.06% �；ι罹┤腥粘山�1.56万亿元，距离前期峰值2.5万亿元显着缩量 。
这距离“9·24新政”恰恰满月 。9月24日，陪同央行行长潘功胜宣布降准降息、降存量房贷利率、创设新钱币政策工具，金融治理部分的“一揽子”支持经济稳固增添的政策率先推出 。同日，证监会主席吴清“预告”首个“中字头”促恒久资金入市文件，证监会出台“并购六条”并就市值治理指引征求意见 。政策效果立竿见影，当日A股快速上拉并收复2800点，成交也急速放大 。
金融政策，仅仅是一揽子增量政策的最先 。9月26日，中央政治局召开聚会，剖析研究目今经济形势，安排下一步经济事情，推出“一揽子增量政策” 。一揽子政策包括加大宏观政策逆周期调理、扩大海内有用需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资源市场等五大方面，涉及财务、金融、消耗、投资、房地产、股市、就业、民生等各个领域 。
钱币政策落地之后，备受关注的财务政策也迎来希望 。10月12日，财务部则宣布稳增添的四大增量财务政策，并体现，逆周期调理步伐绝不但仅只局限于当天宣布的那四项，且未来“中央财务尚有较大的举债空间和赤字提升空间”，释放出财务转向宽松的明确信号 。
不过上述政策与市场前期的期待仍保存一定“预期差” 。近期陪偕行情回落，投资者对下一阶段行情一连性的判断也爆发不同 。
“在履历了一轮史诗级上涨之后，投资者最先重新审阅这轮上涨背后的逻辑以及可一连性 。”银河证券首席经济学家章俊以为，在基本面企稳、企业盈利修复历程中，若是政策能够一连跟进和配合，市场信心将有望一连改善，关于后续政策的连贯性和一致性可以抱有信心 。
“9月尾以来市场履历大幅回升和宽幅震荡调解，部分小我私家投资者国庆时代纷纷开户，不过，节后股票市场履历了较大波动 。”国海证券研究所副所长、战略首席胡国鹏24日对第一财经体现，短期角度看，A股市场仍具备性价比，万得全A、沪深300股权危害溢价位于1倍标准差周围，市场成交额仍在万亿量级水平以上，微观流动性有支持 。从中恒久的角度看，目今全A的估值仍处于近十年50%的分位水平，全A盈利也处于拐点周围，履历三年的恒久下跌后，市场中恒久修复的逻辑稳固 。
A股预期改善，成交上台阶
“复盘已往这一个月，信托加入市场的投资者都会有所体会，那就是金融市场瞬息万变，每一天都保存着种种挑战和机缘 。股市如海，波涛汹涌 。市场每一次震荡，都是对投资者心理与智慧的双重磨练 。”招商基金首席经济学家李湛对第一财经体现，关于投资者特殊是小我私家投资者而言，需时刻提醒自己“股市有危害，投资需审慎” 。
回首9月24日，陪同金融部分“一揽子”行动的出台，A股迅速竣事了已一连20余日的“2700点守卫战”，当日沪指即收复2800点，随后25日收复2900点，26日收复3000点大关，创业板、科创板涨势迅猛 。
与此同时，投资者热情一连火爆，新股民快速入场，外资整体喊出“All In China”，生意拥挤，多家券商APP“卡顿”、银证转账“延迟”，生意所泛起显着“宕机” 。到9月30日，沪指已经回到3300点上方 。
紧接着，A股市场投资者尤其是新股民和“准股民”，履历了一个异常难忘而又十分忙碌的国庆假期，基于对增量财务政策等抱有极高期待，10月8日不少投资者“跑步入场”，A股径直上冲至3674.40点高点 。与此同时是成交量的快速放大，日成交额快速登顶2.5万亿规模 。
从资金面看，9月最先资金流入环比回升 。据信达证券首席战略剖析师樊继拓24日统计，A股9月资金净流入占流通市值的比例为1.00%，较上月的0.49%环比走强 。其中9月融资余额环比增添492.48亿元，相较上月镌汰322.81亿元大幅上升 。
别的，上市公司回购、分红均体现起劲 。9月分红金额达873.92亿元，高于2014年以来所有年份，2024前三季度累计分红金额创下2014年以来新高 。阻止10月18日，上市公司2024年回购金额抵达4382.79亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份 。
近期陪同市场调解指数和成交均有所回落，不过现在上证指数仍坚持在3200点上方，成交仍坚持在万亿以上 。在业内人士看来，资源市场短期走牛只是最先，宏观政策的明确转向影响更为深远 。
“9月尾以来的政策增量至少体现在三个方面，一是总体政策定调起劲，二是钱币政策加大逆周期调理力，三是地产政策表述爆发重大转变，扭转住民部分信心 。由于资源市场主要反应的是预期的转变，因而上述增量政策在宣布和落地前后，对市场影响较大 。”李湛以为，后续市场会更关注政策落地效果 。
在胡国鹏看来，9月24日以来总量政策周全发力，除钱币政策双降、财务政策加大逆周期力度、地产政策优化调解外，资源市场支持工具也有较大影响 。
资源市场方面，9月24日央行宣布首次建设两项结构性钱币政策工具用来支持资源市场，10月10日和10月18日两项事情相继落地，政策工具的出台力度和落地速率都凌驾了市场预期 �Ｇ艺叻矫�，降准降息和房贷利率同程序降，总量政策调降力度已凌驾今年1~8月的累计水平 。地产政策方面“要增进房地产市场止跌回稳”的表述是政治局聚会的首次，决议层对地产的重视水平显着提升，供应端和需求端均有政策跟进 。
“从政策一连性的角度看，资源市场工具的市场反响较为起劲，10月下旬上市公司踊跃申请增持回购再贷款，阻止10月22日已有43家上市公司披露增持妄想 �；褡技尤虢涣鞅愕辈僮鞯闹と⒒鸸敬�20家，首批申请额度凌驾2000亿元，包管等长线资金入市的条件逐渐充分 。”他体现，尚有地产方面，地产政策出台以及一线都会限购铺开后广州新居、深圳二手房改善显着，不过一连性仍有待视察 。
在他看来，目今市场履历了亢奋期的降温之后，进入“牛市”第二阶段 。“目今市场情形或更类似于2019年的牛市第二阶段，我们以为战略上要起劲，战术上不着急，相似点在于基本面和全球流动性共振、外部情形扰动（商业摩擦），差别点在于市场主要的增量资金或由公募和外资转向包管等长线基金，机构‘抱团’偏向或从焦点资产转为高股息 。”他说 。
不过，胡国鹏也提醒，回首“9·24”新政以来这一个月，部分小我私家投资者国庆时代纷纷开户，经由节后的调解，其中也有投资者遭受了显着损失 。
他建议，关于具备宏观研究基础、能够对经济运动举行跟踪，并且对经济转变较量敏感的投资者，建议去做大类资产的设置，凭证宏观形势的转变去调解各资产设置的仓位；而关于宏观基础相对较差的投资者来说，将资金交给专业的投资人治理是较好的要领，好比自动基金、指数基金、ETF投资等 。
一揽子政策加力，资源市场只是最先
近期陪同A股成交回落，市场情绪爆发玄妙转变 。“牛市竣事了 ？”“反弹照旧反转 ？”纵然专业人士对下一阶段行情一连性的判断也保存不同 。
在李湛看来，下一阶段市场或许率在新中枢维持震荡，期待宏观经济基本面临本轮增量政策效果的验证 。“由于三季度GDP增速弱于二季度，年内稳增添压力加大 。”在他看来，近期系列政策行动明确后，市场对宏观政策较高预期有所调解，后续增量政策出台概率较低，以政策效果视察为主 。
章俊则以为，在央行流动性支持和政策预期清朗的配景下，A股市场有望步入“慢牛”行情 。这种“慢牛”涤讪于经济基本面的逐步改善，以及市场预期一直提振之上，因而越发可一连 。
不过，关于不可简朴将这次上涨看成一次纯粹意义上的政策驱动的市场反弹，而应该视为对中国经济转型具有战略意义的政策转折点，业内较有共识 。
“9月下旬以来我国政策的转向，标记着宏观政策从被动应对经济下行压力，转向了起劲稳增添的态势 。”中银证券首席经济学家徐高24日体现，9月以来超预期宽松政策的麋集出台，从两个主要的方面显著提升了市场对我国中恒久经济增添远景的预期，一是这些政策强化了守住经济增添底线的预期，二是9月以来超预期政策麋集投放的方法改变了市场对政策反应速率的气馁预期 。
在章俊看来，这一轮宏观政策把提振和生长资源市场作为破局的主要抓手，主要缘故原由有四 。
其一，资源市场上行将发动实体经济预期改善，形成向上螺旋，提振住民消耗潜力和企业投资意愿 。其二，提振资源市场有助于推动住民财产再平衡，改善住民资产欠债表太过依赖房地产的现状 。其三，资源市场与新质生产力生长越发适配，住民存款流入资源市场有助于为科技立异企业提供富足的融资支持，增进“科技-工业-资源”高水平循环 。其四，资源市场生长有利于推动地方政府职能转型，离别关于土地财务的严重依赖 。
胡国鹏预计，今年四序度及明年两会前的政策将坚持一连松开 。
“财务方面，由于增发国债涉及调解预算需要天下人大常委会的批准，因此即将召开的第十四届天下人大常委会第十二次聚会将成为一个要害时间窗口 。”他告诉记者，钱币政策方面，今年四序度预计还将有降准降息的空间 。地产政策方面，一线都会的限购政策或将继续有针对性地松开，供应端重点钱币化安顿房城中村、危旧房刷新以及“白名单”企业信贷的政策跟进速率 。
李湛告诉第一财经，他以为年内还可以期待的宏观政策，主要包括两个方面 。一方面是此前已明确但尚未落地的增量政策，10月12日财务部在国新办新闻宣布会上亮相四项行动已经进入决议程序，包括加力支持地方化解政府债务危害、刊行特殊国债支持国有大型商业银行增补焦点一级资源等，上述政策有望在10月末、11月初的人大常委会聚会中获得明确 。另一方面是可能出台的潜在增量政策，重点关注特殊国债、超恒久国债、地方政府化债、消化地产库存等政策 。
不过胡国鹏也提醒，A股市场正由政策底向市场底、经济底过渡的时期，从投资者的角度看，下一阶段市场的危害或由海内经济政策危害转向外围情形危害，包括美国大选后中美竞争名堂的转变，以及美国经济和美联储政策走向等，都保存不确定性 。
李湛以为，除美国大选危害、美联储政策收紧危害之外，还要关注政策预期自己导致的市场波动危害 。“已往一个月以来，政策预期对市场影响较大，但思量光邻近年尾，市场将最先博弈明年政策定调，可能加剧市场波动危害 。”他称 。
